繼光伏巨擘尚德和賽維栽下跟頭之后，上海超日太陽能科技股份有限公司(超日太陽，002506)亦跌倒在成長的起跑線上，能否爬起猶未可知。

　　從去年12月20日因擬披露重大事項而停牌，到之后的“董事長攜巨款跑路”、“資金鏈危機”、“銀行貸款3.8億已實質(zhì)性違約”，幾乎每一條消息都可以置企業(yè)于死地。

　　好在董事長倪開祿已于1月3日深夜趕回上海，多少避開了“跑路”之嫌。而老板的回歸也帶來一些積極訊號：騰訊財經(jīng)獲悉，該公司將于下周一(1月7日)全面復(fù)工。

　　與此同時，在光伏行業(yè)全面陷入困境之時，超日太陽于去年7月宣布斥資2.9億元打造的三期生產(chǎn)線，仍在有條不紊的建設(shè)當(dāng)中。但是，承建該工程的建設(shè)公司員工稱，截至目前，超日太陽還沒有支付一分錢的工程建設(shè)款。

　　2條生產(chǎn)線未停產(chǎn) 7日全面復(fù)工

　　超日太陽在奉賢區(qū)紅旗港路有兩個正門，一個是辦公區(qū)，一個是廠房和倉庫區(qū)。這兩個門均關(guān)的嚴嚴實實，原本是工作日，可除了留守的保安，連個人影都沒有。偶爾有幾輛名車進進出出，證明里面還有人在。

　　下午5點，有不少員工到位于正門口的地方打卡下班，這也印證了超日太陽本部并沒有完全停產(chǎn)的事實�？善婀值氖�，他們并不從正門出去，而是往相反的方向走，并從公司后門搭乘兩輛公司包車離開。

　　“我們從來沒有停產(chǎn)過，公司現(xiàn)在不好，6條生產(chǎn)線現(xiàn)在只有2條正常生產(chǎn)，有很多同事不干了，以前幾百個，現(xiàn)在只有幾十人，但是沒有停止生產(chǎn)過。”公司員工李某對騰訊財經(jīng)表示，他習(xí)慣自己騎車回家。

　　附近的居民張某也佐證了這個事實，“每天都會看到他們的車子載著一車人上下班”。

　　當(dāng)被問及為何不走正門的時候，李某表示不知道情況，只是服從安排。

　　“之前，董事長出國沒回來的消息，的確讓我們很恐慌，但是現(xiàn)在回來了，多少有些放心吧，”李某繼續(xù)說道，“我們現(xiàn)在是輪流上班，剛從領(lǐng)導(dǎo)那里得到消息，下周一公司將全線開工”。

　　值得一提的是，當(dāng)騰訊財經(jīng)向李某求證公司于2012年12月28日連續(xù)發(fā)布的四份公告可信度的時候，李某表示：“現(xiàn)在的公告出來的都只是表面現(xiàn)象，公司很早就已經(jīng)開始腐爛了。本部4條生產(chǎn)線早已停工，集資問題也很嚴重，曾經(jīng)也引發(fā)了內(nèi)部職工鬧事，因為發(fā)不出工資�！�

　　頂風(fēng)建設(shè)新生產(chǎn)線 建設(shè)方稱沒收到一分錢

　　與馬路這邊的冷冷清清相比，超日太陽的三期生產(chǎn)車間建設(shè)仍在有條不紊的進行著，不時有工程車輛進進出出。

　　據(jù)資料顯示，2012年7月，超日太陽能科技股份有限公司發(fā)布公告稱擬進一步擴大太陽能電池組件封裝能力，解決企業(yè)太陽能電池組件產(chǎn)能不足問題，計劃用時2年，以自有資金投入約29,000萬人民幣支持建設(shè)年產(chǎn)500MW太陽能電池組件生產(chǎn)線及技術(shù)改造項目，即超日太陽三期工程建設(shè)。

　　依現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀來看，這確實有些諷刺的味道，但也從側(cè)面反映出光伏產(chǎn)業(yè)過度膨脹之后帶來的陣痛。

　　據(jù)了解，超日太陽三期工程的建設(shè)方為上海中騰建設(shè)工程有限公司，超日太陽的一期二期工程均由該公司承建。

　　“這個項目去年二月份就開始了，之后折騰了好幾個月，到6、7月份的時候才開始動工�！敝序v建設(shè)的一位負責(zé)人對騰訊財經(jīng)表示，“去年開建的時候就遇到了很多的困難，如今就更加困難了，超日太陽現(xiàn)在欠了一屁股債，去年6月份之前還不錯，每天都有很多輛卡車裝滿集裝箱運出去，6月份之后就很少見到卡車了”。

　　當(dāng)被問及是否擔(dān)心工資的時候，上述負責(zé)人表示，“現(xiàn)在中騰沒收到超日太陽的一分錢，因為我們老板和倪開祿是朋友，他會想辦法先預(yù)支我們的工資�！�

　　關(guān)于超日太陽能否順利支付工程款項的時候，該人士給出的答案是，“我們不關(guān)心，他們不付錢，我們就不交房，當(dāng)時獲批建設(shè)的時候，也是得到政府部門批準的。”

　　騰訊財經(jīng)試圖聯(lián)絡(luò)公司董事長倪開祿和董秘顧晨冬，電話始終處于無人接聽的狀態(tài)。

　　超日太陽公告數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，超日太陽應(yīng)收賬款為33.42億元;短期借款17.78億元，應(yīng)付票據(jù)6.8億元，應(yīng)付賬款9.9億元，長期借款1.5億元，應(yīng)付債券10億元，合計約46億元。公司層面的債務(wù)大于債權(quán)大約為12.5億元。

　　“現(xiàn)在超日太陽的問題是洞太大了，不僅債務(wù)超債權(quán)，而且已經(jīng)資不抵債了�！泵裆�證券新能源行業(yè)首席分析師王海生稱，“而且現(xiàn)在超日太陽的債權(quán)部分比較虛，那么多應(yīng)收賬款里面，除了組件部分是實打?qū)嵉�，其他的比如電站的�?yīng)收款，很虛�！�

　　應(yīng)收賬款“泡沫” 倪開祿稱海外電站交易談判進展很好

　　超日太陽目前存在的36億元應(yīng)收賬款或存在巨大“黑洞”。

　　據(jù)了解，今年上半年開始，為應(yīng)對整個光伏行業(yè)銷售市場的不景氣，超日太陽開始向國內(nèi)外光伏電站開發(fā)進軍，以達到既刺激了銷售，又能利用電站增加收益的目的。超日太陽目前擁有一個位于意大利的23MW(1MW=1000KW)電站項目，以及一個位于美國的18.5MW電站項目。

　　而據(jù)倪本人今日對一家媒體表示，此次出國的主要目的就是進行貸款安排，并去歐洲和美國做電站交易的談判。而且談判的結(jié)果很好，已經(jīng)見到較好的買家，目前也已經(jīng)進行到了最后一輪報價。

　　“每個電站我都找了三四個買家，”倪開祿對媒體表示，“1月31日是報價截止日，爭取3月份完成交易，因為交易還包括盡職調(diào)查等程序�！�

　　然而事實上，很多光伏資深人士對此并不買單。

　　有相關(guān)專家分析認為，美國沒有一個統(tǒng)一的全國性FIT(上網(wǎng)電價補貼)，其政策靠的是30%退稅優(yōu)惠，此外還有一些碳匯。但碳匯價格不穩(wěn)定，而且過去一段時間非常低迷。而意大利市場由于之前的上網(wǎng)電價過高，于是光伏電站開發(fā)一窩蜂上，導(dǎo)致得排隊審批。審得慢的，拿到的上網(wǎng)電價就差。而一個電站轉(zhuǎn)手能賣多少錢，關(guān)鍵是看未來的現(xiàn)金流狀況，也就是當(dāng)時拿到的FIT有多高。從目前來看，很多企業(yè)都期待進入意大利市場能夠獲得每度電0.2-0.3歐元的補貼，但現(xiàn)實是，最終拿到的往往是每度0.07歐元。

　　“我并不看好超日太陽的海外電站處置結(jié)果”，銀河證券的一位分析師認為，“賽維的案例或許可以成為前車之鑒”。

　　資料顯示，2009年7月，賽維曾收購了意大利太陽能市場專業(yè)系統(tǒng)整合商SGT公司70%的股權(quán)，在2011年初，賽維又收購美國太陽能電力公司(下稱“SPI”)70%股份。但據(jù)知情人士透露，賽維的幾次海外收購，基本沒有花費真金白銀，直接是債務(wù)轉(zhuǎn)成股權(quán)。

　　銀行催債急 11超日債火燒眉毛

　　據(jù)最新資料顯示，超日太陽的銀行貸款已經(jīng)逾期3.8億元，已發(fā)生實質(zhì)性違約。目前也因拖欠供應(yīng)商賬款，已被相關(guān)公司告上法庭。

　　倪開祿本人，于近日也公開表示，此次的資金危機與銀行的抽貸有關(guān)，表示銀行的突然抽貸給公司帶來很大的負擔(dān)。

　　而同時，于2012年3月7日公開發(fā)行的11超日債，也將于今年三月份開始償還。

　　據(jù)了解，11超日債期限為5年，其中4億元償還銀行借款，6億元補充營運資金。 按1∶3比例分別在網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行，后者主要對象為機構(gòu)投資者。據(jù)悉，當(dāng)時中信銀行和廣發(fā)銀行承諾為其8億元專項貸款托底，但其票面利率仍飆至8.98%，高于同期大部分公司債。

　　有分析認為，屆時，如果真的出現(xiàn)實質(zhì)性的違約，則將對低評級市場形成明顯的沖擊，甚至推動低等級債券的重新定價。