3月20日，無錫市中級人民法院依據(jù)《破產(chǎn)法》規(guī)定作出裁定并發(fā)布公告，因無錫尚德太陽能電力有限公司無法歸還到期債務(wù)，依法裁定破產(chǎn)重整。在此程序內(nèi)，法院會委派管理人來接管無錫尚德，并主導(dǎo)尚德的重整工作，包括與銀行債權(quán)人和其他債務(wù)人的商業(yè)談判。
　　債務(wù)危機爆發(fā)
　　３月18日，無錫尚德太陽能電力有限公司債權(quán)銀行聯(lián)合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整申請。銀行方面表示，由于所欠銀行債務(wù)陸續(xù)到期，考慮到債務(wù)方的現(xiàn)實境況，以及至今未對債權(quán)銀行逾期授信提出切實可行的還款方案等因素，為最大限度維護債權(quán)人合法權(quán)益、維護社會穩(wěn)定，必須按照市場化原則依法采取措施，對無錫尚德實施破產(chǎn)重整。據(jù)介紹，截至2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達到71億元。
　　無錫尚德對債權(quán)銀行提出的破產(chǎn)重整申請無異議。據(jù)了解，無錫尚德近年來飽受成本費用過高、產(chǎn)能利用不足、負債率大幅攀升等困擾，生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況持續(xù)惡化，公司經(jīng)營嚴重虧損，大量債務(wù)到期不能有效償還，陷入資不抵債的困境。銀行方面希望無錫尚德太陽能電力有限公司通過破產(chǎn)重整，整合有效資源，改善運營和完善治理結(jié)構(gòu)。尋找合適的戰(zhàn)略重組第三方，使企業(yè)擺脫經(jīng)營困境、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重振。
　　此前一段時間，坊間已流傳出無錫尚德即將破產(chǎn)的說法。今年3月中旬，美國紐交所上市公司、無錫尚德的母公司尚德電力發(fā)表聲明稱，公司“沒有完成到期的５．４億美元債券本金的償付計劃”，并且在3月18日聲明確認已經(jīng)對5.41億美元可轉(zhuǎn)債的債權(quán)人違約，且該違約導(dǎo)致了尚德電力對包括國際金融企業(yè)、國內(nèi)部分銀行在內(nèi)的交叉違約。彭博社18日的報道指出，“隨著尚德電力沒有在3月15日的到期時限完成該可轉(zhuǎn)換債的償付，這個曾經(jīng)的全球最大太陽能電池面板制造商也成為了中國大陸首家出現(xiàn)公司債務(wù)違約的企業(yè)�！鄙械聜鶆�(wù)違約危機爆發(fā)。
　　尚德電力在此前宣布獲得了63%債券持有人的同意，將把債務(wù)償付時間延長兩個月至5月15日，以便管理層著手進行債務(wù)重組。但部分債權(quán)人拒絕接受這個方案。有分析稱，這或?qū)⒄兄箩槍υ摴�司的法律訴訟。有債券持有人此前曾對外表示，如果尚德發(fā)生違約，就將起訴該公司。
　　尚德的股價已從2007年的85美元高點跌至目前的不足1美元，從3月8日到3月18日的短短數(shù)日，該公司的股價幾乎被“攔腰截斷”。成為名副其實的垃圾股。截至今年3月，該公司的負債總額已達到35.82億美元，資產(chǎn)負債率已高達81%。分析人士表示，“就尚德目前的財務(wù)狀況而言，尚德出現(xiàn)的債務(wù)危機除非進行破產(chǎn)重整，此外沒有任何出路�！�
　　昔日輝煌
　　2001年，38歲的施正榮博士結(jié)束了20年的海外學(xué)術(shù)生涯回國創(chuàng)業(yè)。在無錫市政府擔(dān)保下，由澳大利亞太陽能電力系統(tǒng)有限公司、國聯(lián)信托、無錫高新技術(shù)風(fēng)險投資股份有限公司、江蘇小天鵝集團、無錫山禾集團以及無錫市水星集團等公司共同出資組建了中外合資企業(yè)無錫尚德，無錫多家國企等共出資600萬美元，占有75%股權(quán)，施正榮則以40萬美元和技術(shù)專利(作價160萬美元)入股，占股25%，尚德由此成立。
　�。玻埃埃的辏�施正榮在英屬維爾京群島注冊成立１００％控股無錫尚德的“尚德電力”公司。為給尚德赴美上市掃清障礙，在無錫市協(xié)調(diào)下，國有資本逐一退出，尚德順利完成私有化。同年尚德電力登陸紐交所，主營事光伏電池與組件生產(chǎn)，尚德電力是我國第一家在美國紐約上市的光伏公司。而無錫尚德始終是尚德電力最重要的組成部分以及債務(wù)主體，無錫尚德產(chǎn)能占尚德電力９５％。其上市后最高股價90.04美元，施正榮榮登中國首富，一時風(fēng)光無人可匹。
　　無錫尚德成立后經(jīng)歷了一路高速發(fā)展，曾是我國光伏行業(yè)的 “標桿”，無錫市的“名片”。２００２年９月，首條封裝線投產(chǎn)，年產(chǎn)能１０兆瓦，當(dāng)年１２月即開始贏利。２００５年在美國上市后，股價不久即漲至４０美元。此后，受益于歐美光伏市場的一系列強有力政策的刺激，以及國內(nèi)對光伏產(chǎn)業(yè)的扶持，無錫尚德出現(xiàn)“裂變”式增長。２００６年至２０１１年，尚德電力主營收入從４４．９億元人民幣提升至２０２億元。
　　到２０１２年年底，尚德電力的年產(chǎn)能達２．４吉瓦，在美國、德國、日本、澳大利亞擁有多家分公司和研發(fā)機構(gòu)，在國內(nèi)有多家生產(chǎn)基地，曾擊敗過歐美主要競爭對手，成為全球四大光伏企業(yè)之一。
　　當(dāng)時，歐洲發(fā)達國家對光伏發(fā)電給予高額補貼，光伏組件在歐洲市場需求旺盛。尚德依靠施正榮的技術(shù)優(yōu)勢迅速崛起后開始不斷擴張進軍上下游，同時開始向海外擴展。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，無錫尚德?lián)碛辛己玫募夹g(shù)和品牌，導(dǎo)致其一步步走向破產(chǎn)重整的原因，除了行業(yè)惡性價格戰(zhàn)、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)分布、國外貿(mào)易戰(zhàn)升級、金融危機之外，也與自身決策頻繁失誤有關(guān)。
　　豪賭未來走勢失敗
　�。玻埃埃赌辏�面對多晶硅價格的暴漲，尚德電力與美國ＭＥＭＣ簽訂了固定價格的多晶硅十年期長單。根據(jù)該長單合同，尚德電力可以８０美元/公斤采購多晶硅，當(dāng)時市場的多晶硅零售價超過１５０美元/公斤。然而，進入２００８年１０月后，多晶硅價格暴跌，到２０１１年年底僅為３５美元/公斤。尚德電力不得不終止長單合同，并為此向ＭＥＭＣ公司賠付２．１２億美元。
　　尚德電力還試圖開發(fā)非晶硅薄膜電池，并在２００７年投入３億美元建生產(chǎn)線，但２００８年的金融危機導(dǎo)致晶硅和晶硅電池價格的急劇下跌，使該項目毫無競爭力，不得不停產(chǎn)。當(dāng)時，光伏組件出貨與尚德創(chuàng)業(yè)之初比較下降了一半。兩度判讀失誤令尚德遭遇巨大打擊。
　　“中國的光伏產(chǎn)業(yè)畢竟是新興產(chǎn)業(yè)，在國際化經(jīng)驗不足的情況下，絕大多數(shù)企業(yè)的決策過于激進與冒失，尚德更是多頭出擊，冒險嘗試�！敝袊�光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王勃華分析。
　　但2008年年底，由于國內(nèi)出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，新能源行業(yè)被定為重點扶持行業(yè)，尚德再次受到無錫市政府的大力援助。同時，歐洲光伏大國紛紛出臺新的電價政策，刺激光伏裝機大幅增長，尚德再次迎來大發(fā)展。
　　然而，自２０１１年起，光伏行業(yè)遭遇近１０年來最嚴重的困境，各太陽能光伏應(yīng)用國家大幅下調(diào)政策補貼力度，導(dǎo)致市場出現(xiàn)了嚴重的供過于求，企業(yè)間競爭加劇，價格暴跌，全行業(yè)呈現(xiàn)虧損局面。統(tǒng)計顯示，太陽能組件的價格已經(jīng)從２０１０年１.４美元/瓦，下跌到了目前的７０美分/瓦，行業(yè)利潤率逼近為零。盡管尚德電力近年來銷售量并未減少，但虧損額與負債不斷累加。２００５年年末，尚德電力銀行貸款僅０．５６億美元，到２０１２年年底已攀升至３７億美元。行業(yè)大勢裹挾下，尚德電力的運營急轉(zhuǎn)直下。如今，無錫尚德的負債總額已達到２３億美元，尚德電力的市值已從上市之初的４９多億美元跌到如今的約１.５億美元。
　　失去后援
　　連續(xù)幾年經(jīng)營不力，使尚德深陷債務(wù)泥潭。
　　根據(jù)有關(guān)資料顯示，2011年無錫尚德的銷售收入為202.6億元，凈利潤為-6.14億元，因為光伏產(chǎn)品價格的大幅下滑，以及部分項目拖延付款期限、海外銀行借債困難等諸多不利因素，無錫尚德的應(yīng)收賬款已積累到了76.14億元；此外，企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達100%。而當(dāng)時該公司的貨幣資金只有27.46億元，比2010年的36.46億元大幅下降，未分配利潤也從2010年的16億元猛降至10.34億元。即便如此，該企業(yè)在主營業(yè)務(wù)收入增幅不到7%的情況下，其公司管理費用居然還是2010年同期的2.83倍。
　　尚德電力的情況也很不妙。據(jù)該公司2012年4月的公開資料顯示，2011年的短期銀行借款額（涵蓋長期銀行借款的即期部分）就高達15.73億美元，“截至2011年12月31日，我們已無法履行我們與商業(yè)銀行貸款的財務(wù)契約，我們已違反了與兩家金融機構(gòu)的財務(wù)契諾，欠本金總額4000萬美元�！鄙械码娏Τ姓J。
　　如此境遇下，2012年的尚德必然需要有更多手段及拯救措施，才可能獲得喘息之機。多名知情人透露，無錫市政府設(shè)立的國有資產(chǎn)投資公司——無錫國聯(lián)集團當(dāng)時已與尚德在商議合作之事，且去年下半年也曾有一些眉目。
　　2012年9月28日，無錫市時任市長朱克江還曾親自帶隊，協(xié)調(diào)落實明確相關(guān)銀行對無錫尚德的金融服務(wù)和信貸支持。多家銀行也在政府指導(dǎo)下，試圖讓尚德度過資金鏈斷裂的困境，有銀行甚至拿出2億元為其“續(xù)貸”，尚德也將這筆錢用于采購部分原材料并繼續(xù)經(jīng)營，這被看做是尚德的轉(zhuǎn)機時刻。
　　但這一轉(zhuǎn)機并沒有被及時抓住。有媒體報道稱，尚德前任董事長施正榮不愿拿出大量資產(chǎn)作為擔(dān)保，向金融機構(gòu)融資，進而導(dǎo)致談判不歡而散。不過該說法未得到施正榮的正面回應(yīng)。
　　“施正榮內(nèi)心或許比較糾結(jié)。”一名熟悉施正榮的券商分析師向記者表示，他可能既希望有戰(zhàn)略投資者進入，同時又期待銀行繼續(xù)貸款，這樣可化解尚德債務(wù)，但最好是在穩(wěn)固自己董事長席位的前提下。
　　施正榮曾一手締造了“尚德神話”。他在無錫政商兩界長袖善舞、人脈深厚，為尚德的發(fā)展助力不少。在尚德發(fā)展之初和陷入危機之后，無錫市乃至江蘇省官方一直在給尚德輸血打氣，保證其持續(xù)發(fā)展。
　　此前，海外投資者曾希望無錫市政府提供資金，幫助保住上市公司尚德電力，而讓子公司無錫尚德破產(chǎn)，這一做法引起無錫方面的強烈反對。這意味著無錫市政府將為無錫尚德的破產(chǎn)埋單，就業(yè)和銀行貸款等所有壓力都將轉(zhuǎn)給無錫，而投資者卻可保全上市公司進而抽身而退。
　　施正榮曾希望借助地方政府力量和海外投資人博弈，但顯然未獲成功。在處理尚德危機過程中，施一切以自身利益為出發(fā)點的做法，“導(dǎo)致眾叛親離”。
　　行業(yè)春天或已不遠
　　就在尚德宣布破產(chǎn)重整之際，國內(nèi)的光伏概念股卻迎來利好。3月20日，有消息稱，有關(guān)部委將繼續(xù)出臺政策扶持光伏行業(yè)發(fā)展，包括大幅提高出口退稅比例，以及其他十余條扶持政策。當(dāng)日，天威保變、向日葵等多只個股漲勢喜人。尚德破產(chǎn)加之政策利好的傳聞，是否在釋放行業(yè)見底回暖的信號？
　　事實上，從去年下半年以來，光伏行業(yè)就陸續(xù)收獲來自政策及產(chǎn)業(yè)層面的一系列利好。2012年年底，國務(wù)院常務(wù)會議發(fā)布了一系列扶持政策，包括鼓勵家庭安裝，根據(jù)資源條件制定光伏電站分區(qū)域上網(wǎng)標桿電價，以及對分布式光伏發(fā)電實行按照電量補貼等。財政部網(wǎng)站也于日前公布消息稱，為促進光伏行業(yè)健康發(fā)展，中央財政將撥付70億元資金支持啟動光伏發(fā)電應(yīng)用示范3157兆瓦。
　　今年3月上旬，國家發(fā)改委向部分政府機構(gòu)、相關(guān)光伏發(fā)電企業(yè)下發(fā)《關(guān)于完善光伏發(fā)電價格政策通知》的意見稿，對下一步光伏發(fā)電上網(wǎng)電價提出了新的實施方案。
　　數(shù)據(jù)顯示，今年1月起，光伏產(chǎn)品價格繼續(xù)回升，其中組件價格、光伏逆變器均價出現(xiàn)2011年下半年以來首次上漲。
　　英利太陽能首席戰(zhàn)略官王亦逾稱，從2011年至今，光伏組件的產(chǎn)能已經(jīng)收縮了20%至30%，收縮過剩20%的產(chǎn)能已經(jīng)開始讓光伏組件價格企穩(wěn)。
　　但值得注意的是，目前A股的大部分光伏概念股在業(yè)績上尚未走出泥潭，龍頭股天威保變1月29日發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計全年虧損14億元。
　　德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊認為，光伏行業(yè)目前可能是最黑暗的時刻，需要做好打持久戰(zhàn)的準備,等待國外市場重新打開。雖然光伏行業(yè)目前遇到了一些困難，但是前景還是值得期待的。