1月21日收市晚間，協(xié)鑫新能源公告了與中國(guó)華能集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)華能”或“華能”）合作取得的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展——光伏資產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議正式落地，首批資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及交易金額為10.81億港元。此前，投資者一直在關(guān)注協(xié)鑫與華能進(jìn)行戰(zhàn)略合作的事宜，相信看到這個(gè)公告后那顆懸掛的心應(yīng)該可以平靜下來(lái)。

同時(shí)，協(xié)鑫新能源在公告里提到，擬將交易收到的有關(guān)款項(xiàng)用于償還債務(wù)，符合公司既定的持續(xù)降桿杠、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方針。

據(jù)公告所示，本次協(xié)鑫新能源向中國(guó)華能集團(tuán)旗下兩個(gè)股權(quán)基金進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)��?dāng)中涉及七座在中國(guó)營(yíng)運(yùn)的光伏電站，總裝機(jī)容量為約294兆瓦，而支付股份金額會(huì)分兩期進(jìn)行，首期付款為總金額的80%，剩余20%將在二期付款中完成。

而在這份公告中，我們認(rèn)為值得留意的一點(diǎn)是，協(xié)鑫新能源在公告中不但強(qiáng)調(diào)了公司依然在探索跟華能展開(kāi)多方面的合作而不限于在中國(guó)現(xiàn)有的光伏電站方面，另外還表達(dá)了公司與中國(guó)華能集團(tuán)正積極推進(jìn)其他批次的光伏資產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，雙方計(jì)劃在不久的將來(lái)還能達(dá)成及落實(shí)簽署更多的轉(zhuǎn)讓光伏資產(chǎn)股權(quán)的協(xié)議，公告中也反復(fù)出現(xiàn)了“首批”的字眼。很多人其實(shí)還沒(méi)意識(shí)到，這或許是一個(gè)能潛在發(fā)酵的利好。

（資料來(lái)源：公司公告）

對(duì)于這個(gè)公告的解讀，其實(shí)我們的看法是這樣的，首先能明確判斷出雙方的合作是在有序進(jìn)行，逐步加深和推廣，對(duì)協(xié)鑫新能源來(lái)說(shuō)，實(shí)際上這相當(dāng)于擁有了持續(xù)流入的現(xiàn)金流，大大增強(qiáng)了公司抵抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力；其次，轉(zhuǎn)讓股權(quán)是連同負(fù)債剝離的，如公告所述，本次交易后協(xié)鑫新能源及保利協(xié)鑫的負(fù)債將下降約26.65億元人民幣，加上公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)后回收的現(xiàn)金也計(jì)劃用于償還債務(wù)，那么其資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)因此而再次下降；而最后，那些不斷進(jìn)行的交易和合作，將最終使得協(xié)鑫新能源的資產(chǎn)負(fù)債率形成“滾動(dòng)式”下降，這是一個(gè)良性循環(huán)狀態(tài)的開(kāi)啟。

另外，我們還在公告里看到，本次交易所轉(zhuǎn)讓的目標(biāo)公司的資產(chǎn)凈值評(píng)估總額為約人民幣9.25億元，對(duì)比起10.81億港元的總交易金額，后者比前者要略高的情況，說(shuō)明了根本不存在什么資產(chǎn)折價(jià)賤賣(mài)的交易；同時(shí)，以略高于凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格來(lái)成交，這對(duì)交易雙方來(lái)說(shuō)都是公允且有利的，華能可以買(mǎi)到自己想要的正常運(yùn)營(yíng)的光伏資產(chǎn)，協(xié)鑫新能源也可借此機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)升級(jí)轉(zhuǎn)型和降杠桿的目標(biāo)，“雙贏”的交易才是好交易，也只有好交易，才有信心持續(xù)開(kāi)展下去。所以，我們認(rèn)為公告所展示出來(lái)的，就是一個(gè)好交易所應(yīng)備的要素。

2020年光伏市場(chǎng)主旋律：恢復(fù)式增長(zhǎng)，超預(yù)期時(shí)有發(fā)生2020年協(xié)鑫新能源的主旋律：渡過(guò)難關(guān)，底部探明

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王勃華日前表示，今年的光伏新增裝機(jī)量容量有望呈現(xiàn)恢復(fù)式增長(zhǎng)，由于2019年光伏政策出臺(tái)時(shí)間較遲，企業(yè)辦理土地、電網(wǎng)接網(wǎng)等相關(guān)手續(xù)時(shí)間有限，2019年部分項(xiàng)目指標(biāo)將轉(zhuǎn)至2020年。王秘書(shū)長(zhǎng)表示：“預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量將達(dá)40吉瓦”更有業(yè)內(nèi)分析人士指出，預(yù)計(jì)2020年一季度光伏裝機(jī)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，或超市場(chǎng)預(yù)期。

近兩三年來(lái)看，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈所面臨的調(diào)整和挑戰(zhàn)，其實(shí)主要來(lái)自于下游，也只有下游能復(fù)蘇，那么整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈才有恢復(fù)健康、恢復(fù)循環(huán)發(fā)展的可能性。而下游光伏電站企業(yè)，比如像協(xié)鑫新能源這類(lèi)的企業(yè)，已經(jīng)在持續(xù)主動(dòng)調(diào)整自己應(yīng)對(duì)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)的姿勢(shì)，并取得實(shí)質(zhì)性成果，一旦成功降杠桿成功，很大機(jī)會(huì)將受惠于整個(gè)光伏新增裝機(jī)量回暖的趨勢(shì)，而下游光伏電站企業(yè)調(diào)整完畢后，又會(huì)進(jìn)一步反哺前者，按此邏輯推導(dǎo)，下游光伏電站企業(yè)的見(jiàn)底，必定是整個(gè)行業(yè)的底部中最堅(jiān)實(shí)的底部形成過(guò)程。因此，我們對(duì)主動(dòng)調(diào)整并取得領(lǐng)先性的下游電站企業(yè)，比如協(xié)鑫新能源，在2020年會(huì)寄以厚望。