最近，A股的“白馬”東旭光電科技股份有限公司又因為債券違約被推上了風口浪尖。繼去年11月份兩筆債券發(fā)生違約后，今年12月2日，該公司又因為流動性緊張等原因致使“16東旭光電MTN002”債券利息款項未能如期兌付，構(gòu)成實質(zhì)性違約。

此次債券違約之所以備受輿論關(guān)注，其原因就在于東旭光電看起來并不差錢。該公司今年三季度財報顯示，其貨幣資金賬面余額約為95億元，應(yīng)付利息僅為0.66億元。有錢為何不還息？從東旭光電今年中期財報來看，其賬上雖有約95億元貨幣資金，但因抵押、質(zhì)押或凍結(jié)等對使用有限制的款項總額卻高達91億元。其中，大部分款項為公司存放于財務(wù)子公司的限制性款項，其余部分為保證金、定期存款和境外資金等款項。也就是說，雖然東旭光電賬上貨幣資金高企，但這些資金只能�？顚Ｓ茫�所以能用來還債的資金并不多，容易引發(fā)流動性危機。

事實上，“存貸雙高”的現(xiàn)象在市場上并非孤例。此前轟動一時的康得新、康美藥業(yè)也出現(xiàn)過類似的債務(wù)違約。從過往案例看，發(fā)生“存貸雙高”現(xiàn)象的原因主要有財務(wù)造假、未披露的大額受限資金以及大股東或關(guān)聯(lián)方占款這三種原因。至于東旭光電這樣近百億元貨幣資金受限到底是什么原因？抵押融資的錢到底去哪了？投資者目前也只能霧里看花。

屋漏偏逢連夜雨，東旭光電近日還收到了深交所就其部分子公司違規(guī)對外提供擔保對相關(guān)當事人給予的紀律處分。東旭光電未能對相關(guān)對外擔保事項及時履行審議程序及信息披露義務(wù)，違規(guī)擔保金額合計38.5億元，占東旭光電最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的12.57％。該事項也反映出東旭光電在合規(guī)經(jīng)營方面存在著巨大的內(nèi)控缺陷和管理層履職缺失。令人遺憾的是，即便是東旭光電去年違約的兩筆債券，其融得的30億元資金去向和收益回報情況也未給投資人一個交代。

為應(yīng)對困局，東旭光電目前已表示將積極采取措施，努力提高償債能力，并積極與債權(quán)人協(xié)商，最大程度保證債券持有人的利益。從最新進展來看，該公司正通過處置非主業(yè)公司股權(quán)和閑置資產(chǎn)、加大各類應(yīng)收債權(quán)的清收力度、聚焦主業(yè)努力創(chuàng)收等措施解決流動性問題。不過，對于市場的諸多追問，東旭光電還是要講清楚，不是僅表示賣資產(chǎn)努力償債就行。

今年下半年以來，公司債券違約頻發(fā)嚴重影響了市場生態(tài)，導致很多經(jīng)營正常的企業(yè)發(fā)債困難融資受阻。因而，要恢復(fù)債市信心，真金白銀償債固然重要，但更重要的是企業(yè)提高財務(wù)信息的透明度和關(guān)鍵信息披露的及時與完整性。如果每家發(fā)債企業(yè)都對于關(guān)鍵信息藏著掖著，投資者只能水中望月霧里看花，債市又如何能健康發(fā)展呢？