1968年7月16日，仙童半導(dǎo)體兩位共同創(chuàng)辦人羅伯特·諾宜斯、高登·摩爾請辭，并以集成電路之名共同創(chuàng)辦英特爾公司。隨后，英特爾一直處于全球半導(dǎo)體的領(lǐng)軍者地位，但在2020年這個(gè)“黑天鵝”事件漫天飛舞的年份，半導(dǎo)體行業(yè)暗流涌動(dòng)。

　　7月24日，英特爾宣布7納米制程延遲，或?qū)⑽�托第三方代工廠。消息一出，英特爾股價(jià)次日重挫16.2%，被傳為其代工方的臺(tái)積電股價(jià)大漲。臺(tái)積電已于7月16日以3063億美元的市值榮登全球半導(dǎo)體企業(yè)榜首，消息一出，其市值繼續(xù)暴漲420億美元。而英特爾競爭對(duì)手AMD股價(jià)漲幅亦達(dá)16.5%。

　　全球半導(dǎo)體格局要變天了嗎？

　　垂直整合趨向垂直分工，美中是最大供需市場

　　半導(dǎo)體行業(yè)隸屬電子信息產(chǎn)業(yè)，屬于硬件產(chǎn)業(yè)，是以半導(dǎo)體為基礎(chǔ)而發(fā)展起來的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。過去70年，作為資金與技術(shù)高度密集行業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)最大的發(fā)展趨勢是產(chǎn)業(yè)鏈垂直分工模式日趨成熟，產(chǎn)業(yè)鏈更加細(xì)化。

　　20世紀(jì)60年代，英特爾和三星等半導(dǎo)體企業(yè)都是IDM運(yùn)營模式(垂直整合)，這種模式涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封測等整個(gè)芯片生產(chǎn)流程，具有規(guī)模大、技術(shù)全、積累深的三大特點(diǎn)。

　　當(dāng)時(shí)代變革，技術(shù)升級(jí)要求不斷加快、產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率不斷提升，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趨勢在上世紀(jì)80年代開始出現(xiàn)大變革，逐漸向設(shè)計(jì)、制造、封裝、測試分離的垂直分工模式發(fā)展：一是將相對(duì)輕資產(chǎn)的設(shè)計(jì)和重資產(chǎn)的制造及封測分離，有利于各個(gè)環(huán)節(jié)集中研發(fā)投入，加速技術(shù)升級(jí)變革，給新玩家一個(gè)進(jìn)入行業(yè)的切入點(diǎn)，例如技術(shù)水平較低的封裝檢測、設(shè)計(jì)突出的Fabless(單設(shè)計(jì))模式等；二是隨著技術(shù)升級(jí)的成本越來越高以及對(duì)集成電路(IC)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率的要求提升，垂直分工模式大大提升了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的運(yùn)作效率。

　　縱觀前十大半導(dǎo)體企業(yè)變化，行業(yè)發(fā)展趨勢一覽無余。上世紀(jì)90年代，全球半導(dǎo)體公司大多是日本公司，前十大企業(yè)中占據(jù)50%，全是IDM公司；2016年，前十大半導(dǎo)體企業(yè)中出現(xiàn)了高通、博通等設(shè)計(jì)公司，表明晶圓代工+設(shè)計(jì)公司的發(fā)展模式在數(shù)字邏輯集成電路領(lǐng)域中取得了巨大成功。受益于數(shù)據(jù)中心服務(wù)器帶來的火爆內(nèi)存芯片需求，三星電子在2017年和2018年一度超越了英特爾，保持了全球半導(dǎo)體銷售冠軍。

　　從國家視角看，美國半導(dǎo)體企業(yè)占據(jù)了全球份額的半壁江山，中國是全球和美國最大的半導(dǎo)體需求市場。在“高利潤+高研發(fā)投入”商業(yè)模式的推動(dòng)下，2019年美國在全球半導(dǎo)體行業(yè)的市場份額高達(dá)47%，并在EDA軟件、IP、半導(dǎo)體設(shè)備、芯片等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均處于領(lǐng)先地位。根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)和世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)(WSTS)數(shù)據(jù)，2019年中國占全球半導(dǎo)體銷售額的35%，而美國半導(dǎo)體公司在中國的市場占有率達(dá)到48%，2019年高通、Microchip、鎂光、Qorvo等美國半導(dǎo)體大廠在華收入占比均超過50%，中國市場的半導(dǎo)體需求是美國半導(dǎo)體公司收入的重要來源。

　　英特爾仍處龍頭，但危機(jī)四伏

　　從營收和凈利潤情況看，英特爾在半導(dǎo)體企業(yè)中還是處于強(qiáng)勢龍頭地位，2019年?duì)I收高達(dá)720億美元，凈利潤為210億美元，超越此前蟬聯(lián)榜首的三星電子，重返世界之巔。短期來看，英特爾一方面憑借長期的技術(shù)積累，采用Tick-Tock策略，在中央處理器(CPU)領(lǐng)域形成了霸主壟斷地位；另一方面通過超高的毛利和凈利水平，多次并購FPGA、AI等企業(yè)多元化產(chǎn)品布局，短期內(nèi)AMD和英偉達(dá)等追趕者很難從總量層面超越。

　　不過，英特爾雖仍處龍頭地位，但面臨的挑戰(zhàn)日趨加大。究其原因，主要有兩方面：

　　其一，主營個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的英特爾對(duì)智能手機(jī)發(fā)展趨勢出現(xiàn)戰(zhàn)略判斷失誤。智能手機(jī)是近十年及未來十年移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代最重要的終端之一，也是繼計(jì)算機(jī)之后含硅量最高的產(chǎn)品之一。英特爾顯然沒有堅(jiān)定地提前于時(shí)代做戰(zhàn)略調(diào)整。2010年前后，智能手機(jī)在全球范圍內(nèi)加速普及，受到智能手機(jī)的沖擊，2012年之后英特爾的桌面CPU出貨量也開始不斷下滑，營收增速明顯降低。

　　其二，英特爾始終堅(jiān)持IDM模式，不愿意順應(yīng)時(shí)代變化做代工生意。數(shù)十年來，微軟Windows和英特爾CPU的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合在X86架構(gòu)PC時(shí)代取得了巨大成功，英特爾的IDM模式利潤率比AMD的Fabless模式和臺(tái)積電的Foundry(單制造)模式高得多，因此英特爾不愿改變高利潤率的收入模式。

　　與此同時(shí)，作為微處理器賽道英特爾的傳統(tǒng)追趕者，AMD 于2016年在CPU技術(shù)方面持續(xù)發(fā)力，搶奪英特爾市場份額，并將晶圓代工外包。在新任CEO蘇姿豐的帶領(lǐng)下，AMD首度推出Ryzen CPU系列，與英特爾Core CPU開始正面競爭。2018年，AMD 7納米制程處理器研制成功，銷量大幅提升，市場占有率也逐年提高。同年AMD將7納米晶圓交由臺(tái)積電獨(dú)家代工。根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)研公司Mercury Research的數(shù)據(jù)，AMD的PC CPU市場占有率在2019財(cái)年第四季度達(dá)到18.3%。