在人工智能（AI）發(fā)展將助推電力需求量飆升的預(yù)期下，也由于電力和天然氣價(jià)格波動(dòng)日趨劇烈，華爾街出現(xiàn)了一批新“香餑餑”：電力交易員。

  與過(guò)去十多年不同，此次瞄準(zhǔn)相關(guān)人才的并非投行，而是大型對(duì)沖基金。對(duì)于電力交易員而言，對(duì)沖基金行業(yè)受到的監(jiān)管更少，且給予的利潤(rùn)份額和其他激勵(lì)措施也非常有吸引力，也是適合“大展拳腳”的好去處。

  對(duì)沖基金瞄準(zhǔn)電力交易機(jī)遇

  總部位于得克薩斯州的對(duì)沖基金e360 Power的聯(lián)合創(chuàng)始人帕尼拉斯（Juan Penelas）稱：“我發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下，我們比以往任何時(shí)候都更加受到關(guān)注�！眅360 Power向來(lái)專注于電力交易，自2022年初以來(lái)，管理資產(chǎn)大約翻了一番，達(dá)到約4.7億美元。

  而對(duì)于總部位于倫敦的HC集團(tuán)（HC Group）而言，旗下的電力部門(mén)也最繁忙。該集團(tuán)是一家專注于大宗商品行業(yè)的獵頭公司，而該公司的一位高管表示，在過(guò)去一年內(nèi)，該公司幫助對(duì)沖基金物色相關(guān)交易員的案子，比給石油公司尋找員工的案子還多。

  這背后都伴隨著一個(gè)趨勢(shì)：能源密集型人工智能（AI）行業(yè)的興起和能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的電氣化繁榮。麥肯錫的一項(xiàng)研究數(shù)據(jù)顯示，2019年~2023年間，全球電力期貨交易量猛增35%。一些地區(qū)的增長(zhǎng)幅度更顯著，比如北歐地區(qū)的交易量增長(zhǎng)了14倍，英國(guó)的銷(xiāo)量增加了兩倍。而國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年，由AI發(fā)展激發(fā)的電力能源使用量將增長(zhǎng)10倍。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些大型對(duì)沖基金已經(jīng)注意到了上述趨勢(shì)，開(kāi)始建立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，在全球多個(gè)市場(chǎng)上分散投資。而為了從公用事業(yè)行業(yè)、銀行和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資機(jī)構(gòu)的相關(guān)交易員，對(duì)沖基金們開(kāi)始提供諸如大額簽約獎(jiǎng)金、大額利潤(rùn)分成式交易、公司汽車(chē)和司機(jī)服務(wù)等各類(lèi)激勵(lì)措施。

  管理著630億美元的城堡對(duì)沖基金（Citadel）就是相關(guān)領(lǐng)域的先行者，該機(jī)構(gòu)最近擴(kuò)大了電力交易團(tuán)隊(duì)規(guī)模。千禧管理公司（Millennium Management）和Balyasny資產(chǎn)管理公司也建立了自己的電力交易團(tuán)隊(duì)，從包括公用事業(yè)在內(nèi)的多個(gè)行業(yè)處，高新聘請(qǐng)相關(guān)交易員和分析師。

  千禧的前聯(lián)合首席投資官（CIO）簡(jiǎn)安（Bobby Jain）在獲得53億美元啟動(dòng)資金后，還于本月成立了一家新的對(duì)沖基金公司Jain Global。目前，該機(jī)構(gòu)已經(jīng)雇傭了10多名大宗商品領(lǐng)域的投資組合經(jīng)理。據(jù)知情人士透露，大宗商品、電力和天然氣將是該機(jī)構(gòu)最初關(guān)注的交易資產(chǎn)類(lèi)別。

  除了該市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿�，電價(jià)是過(guò)去一年價(jià)格波動(dòng)最大的大宗商品之一。這一特點(diǎn)也是對(duì)沖基金們瞄上相關(guān)交易的原因。麥肯錫的估算顯示，過(guò)去的12個(gè)月，布倫特原油期貨價(jià)格在73美元~95美元/桶之間波動(dòng)。而如果把電價(jià)的波動(dòng)類(lèi)比到布倫特原油期貨上，它過(guò)去一年的波動(dòng)區(qū)間將從負(fù)值~850美元/桶。電價(jià)之波動(dòng)可見(jiàn)一斑。

  電力市場(chǎng)這種波動(dòng)性加之復(fù)雜性，給投資者同時(shí)帶來(lái)了交易機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái)，從摩根大通到法國(guó)電力公司，各式各樣的企業(yè)都曾在電力交易中碰壁，安然公司甚至因此破產(chǎn)，因?yàn)檫@一交易的提點(diǎn)，使得投資者一旦押注錯(cuò)方向，就可能迅速面臨巨大損失。而電力監(jiān)管機(jī)構(gòu)則急于避免家庭和企業(yè)的電力賬單飆升。

  對(duì)沖基金瞄準(zhǔn)電力交易的最后一個(gè)因素在于，過(guò)去多年來(lái)，市場(chǎng)的力量平衡發(fā)生了變化，投行在其中的作用逐漸減弱。比如，十多年前，巴克萊銀行和德意志銀行等許多大投行旗下的能源交易平臺(tái)和業(yè)務(wù)曾經(jīng)非�；馃帷５�更嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管、審查以及隨之而來(lái)的更高的資本要求，導(dǎo)致許多銀行退出了能源交易領(lǐng)域，或在該領(lǐng)域的市場(chǎng)份額大幅下降。

  資產(chǎn)管理公司Och Ziff Capital Management前能源主管戈登（Anthony Gordon）稱：“許多投行再也做不起這項(xiàng)業(yè)務(wù)了，這使得對(duì)沖基金進(jìn)軍該交易的壁壘更低了。”戈登如今已轉(zhuǎn)投投資能源基礎(chǔ)設(shè)施的私募股權(quán)公司Avaio Capital，成為該機(jī)構(gòu)的合伙人。

  高薪、高提成、高福利下，交易員競(jìng)相跳巢

  與監(jiān)管更嚴(yán)格的銀行業(yè)和公用事業(yè)行業(yè)相比，對(duì)沖基金為交易員提供了更寬松的交易環(huán)境，在某些情況下，也會(huì)獲得更多薪水和其他激勵(lì)措施。獵頭公司和交易員透露，頂級(jí)電力交易員通常會(huì)獲取所管理的相關(guān)基金利潤(rùn)的12%~30%，而這一利潤(rùn)份額和收益在大型對(duì)沖基金中更容易獲得，不需要成為頂級(jí)交易員，投資組合經(jīng)理們普遍都能獲得這一利潤(rùn)份額。

  法國(guó)電力公司交易員沃森（Alex Watson）在由俄羅斯中斷供應(yīng)導(dǎo)致天然氣、電力價(jià)格飆升時(shí)獲得了巨大投資回報(bào)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，他對(duì)歐洲和英國(guó)電力價(jià)格差異的押注，凈賺了數(shù)百萬(wàn)美元。而沃森去年已被億萬(wàn)富翁邁克·普拉特創(chuàng)立的私人投資公司BlueCrest Capital Management高薪聘用。

  獵頭公司和交易員透露，頂級(jí)交易員還將獲得數(shù)百萬(wàn)美元的簽約獎(jiǎng)金和公司汽車(chē)配司機(jī)等各類(lèi)福利。與此同時(shí)，HC集團(tuán)的一位高管表示，對(duì)沖基金的投資組合經(jīng)理在一個(gè)好年份，可以賺取數(shù)千萬(wàn)甚至數(shù)億美元的利潤(rùn)。另?yè)?jù)一位知情人士消息，總部位于康涅狄格州、專注于能源投資的對(duì)沖基金Freepoint Commodities在招聘相關(guān)交易員和投資組合經(jīng)理時(shí)，承諾將第一年產(chǎn)生的投資利潤(rùn)的50%作為報(bào)酬頒發(fā)給他們。該人士補(bǔ)充說(shuō)，也許因?yàn)檫@一激勵(lì)措施太誘人，F(xiàn)reepoint Commodities的電力交易團(tuán)隊(duì)迅速擴(kuò)充，已成為該機(jī)構(gòu)所有大宗商品交易團(tuán)隊(duì)中，規(guī)模最大的一個(gè)團(tuán)隊(duì)了。

  也有包括大宗商品交易公司高管和其他交易員在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士警示稱，一些大型對(duì)沖基金提供高薪、高福利的背后，是這些被挖走的電力交易員，未來(lái)持續(xù)提供高回報(bào)的壓力。

  大宗商品交易公司Vitol的一位高管稱：“由于俄烏沖突，2022年和2023年的電力和天然氣市場(chǎng)變得異常瘋狂。如果你站在交易的正確一邊，你也會(huì)意外地獲得瘋狂的回報(bào)，有些相關(guān)交易員的收入是往年的百倍。但至少截至目前，今年以來(lái)上述市場(chǎng)較過(guò)去幾年來(lái)說(shuō)，仍比較平靜。如果沒(méi)有某種反常突發(fā)事件，今年這些交易員幾乎不可能賺到與那兩年同樣的錢(qián)。”

  不過(guò)，仍有許多市場(chǎng)人士提出，雖然由俄烏沖突導(dǎo)致的異常情況可能不太容易復(fù)制或重現(xiàn)，但電力天然氣等能源需求激增、已經(jīng)數(shù)十年未更新的陳舊電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施以及全球持續(xù)推崇清潔能源轉(zhuǎn)型，也可能意味著未來(lái)將出現(xiàn)更多反常事件，或者至少電價(jià)、天然氣價(jià)格還將面臨極端波動(dòng)。而這仍會(huì)給交易員帶來(lái)巨額回報(bào)機(jī)遇。

  據(jù)《全球能源監(jiān)測(cè)》（Global Energy Monitor）數(shù)據(jù)，自2000年以來(lái)，美國(guó)和歐洲已有1200多臺(tái)燃煤機(jī)組關(guān)閉，這使得電力系統(tǒng)和電價(jià)更容易受到極端天氣的影響，因?yàn)榇饲半m然會(huì)導(dǎo)致環(huán)境污染，但煤炭至少可以提供一種穩(wěn)定的能源。而往后，缺少了煤炭的“補(bǔ)充”，電力系統(tǒng)壓力更大。并且，七國(guó)集團(tuán)（G7）還承諾到2035年將關(guān)閉所有燃煤電廠。

  戈登稱，目前甚至有一種流行的超短期策略，即在每日清晨電力需求較弱、價(jià)格較便宜的時(shí)段買(mǎi)入電力，隨后在需求高峰期、價(jià)格較高的時(shí)段，比如下午晚些時(shí)候賣(mài)出。同時(shí)，極端天氣也可能導(dǎo)致可再生能源豐富地區(qū)的價(jià)格大幅波動(dòng)。比如，中午的一場(chǎng)意外風(fēng)暴可能會(huì)減少依賴太陽(yáng)能發(fā)電地區(qū)的能源供應(yīng)，從而推高價(jià)格。這也可能帶來(lái)相關(guān)交易機(jī)會(huì)。



作者： 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng) 責(zé)任編輯：jianping