無錫尚德的破產(chǎn)重整，不但將年初以來的光伏回暖幻象徹底擊碎，更令那些常年跟隨"帶頭大哥"的"小兄弟"人人自危;尚德的隕落也讓那些尚在固守待援的企業(yè)看清，泥足深陷的地方政府已經(jīng)不愿一味充當(dāng)靠山�？磥恚�大哥不可靠、領(lǐng)導(dǎo)也靠不住;為了不再成為下一個尚德，不甘坐以待斃的巨頭們開始抱團(tuán)取暖，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的新型企業(yè)。

　　另一方面，伴隨歐盟對華"雙反"大限漸近，這柄始終高懸中國光伏頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，越發(fā)令國內(nèi)業(yè)者寢食難安。一時間，光伏大氣候從"小陽春"驟變"倒春寒"。在歐美貿(mào)易制裁大棒的陰影下，海外市場份額持續(xù)萎縮，加之標(biāo)志性企業(yè)破產(chǎn)，正可謂"上天無路、入地?zé)o門"，中國光伏還在探底的漫漫熊途，最危險的時刻遠(yuǎn)未離去。

　　絕地自救：光伏產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合

　　尚德的隕落，無疑為中國光伏野蠻生長時代刻上了終結(jié)符，更像一個墓志銘時時提醒那些不甘坐以待斃的幸存者們。眼下，中歐之間迄今最大的貿(mào)易爭端已進(jìn)入角力的關(guān)鍵時期，對華光伏"雙反"的達(dá)摩克利斯之劍或許即將落下，而期待政策救市發(fā)揮效力卻還尚待時日。內(nèi)憂外患之下，一度還在彷徨猶疑、習(xí)慣"等靠要"的光伏企業(yè)開始了艱難的自我救贖，上下游抱團(tuán)圖存、共同降本增效或許是一條值得探索的出路。

　　就在無錫尚德宣布破產(chǎn)重整的同日，英利綠色能源與保利協(xié)鑫能源在京簽署了一份合作協(xié)議。前者去年就已取代尚德，奪得全球光伏組件出貨量冠軍;而后者也成功榮升全球最大的多晶硅生產(chǎn)商。光伏上下游行業(yè)的兩大巨頭聯(lián)手的背后，是已被逼到墻角的中國光伏絕地自救的號角。所謂"形勢比人強"，尚德的境遇令更多企業(yè)警醒，龐大的體量、往昔的榮耀都無法成為免死金牌;為今之計，正是"合則共存、分則俱亡"，唯有上中下游戮力同心，外抗雙反、內(nèi)拓市場，方能在逆境中覓得生機。

　　其實，從去年年下半年開始，中國光伏已經(jīng)開啟了自我救贖的征途。部分龍頭企業(yè)為規(guī)避歐美"雙反"鋒芒，赴第三方海外市場尋找代工，抑或直接在歐美投資設(shè)廠;更多企業(yè)則選擇扎根本土、深耕下游市場，涉足光伏電站業(yè)務(wù)來尋求新的利潤增長點。但大半年來的事實證明，"兩頭在外"模式不改、上中下游企業(yè)各自為戰(zhàn)、成本控制力不從心，仍是中國光伏的致命軟肋。

　　主要單純依靠產(chǎn)能擴張形成的規(guī)模效應(yīng)來降本增效的路子，已經(jīng)伴隨尚德的倒掉一并被判了死刑。中國光伏進(jìn)入"后尚德時代"，越來越多的企業(yè)終將認(rèn)識到，唯有通過上中下游產(chǎn)業(yè)鏈整合以及技術(shù)進(jìn)步，降本增效才能形成可持續(xù)發(fā)展的良性效應(yīng)。而保利協(xié)鑫和英利，無疑是他們中的先行者：硅片廠商將成本降低的空間直接傳遞到下游電池組件領(lǐng)域，從而實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的整體成本降低，對于雙方而言，互利雙贏是顯而易見的。

　　另一方面，目前光伏制造業(yè)，無論是上游的多晶硅，還是中游的組件電池，毛利率都基本維持在5%左右;如果未來產(chǎn)品價格進(jìn)一步下跌，制造業(yè)將長期維持微利狀態(tài)。但正所謂"失之東隅，收之桑榆"，原材料毛利率的壓縮，對于下游的光伏電站和分布式發(fā)電業(yè)務(wù)則是個福音，意味著今后光伏業(yè)的盈利重心將轉(zhuǎn)向下游。

　　盡管只是一個開始，但類似英利與保利協(xié)鑫這樣的抱團(tuán)合作、強強聯(lián)合已不再是昔日簡單的1+1=2;產(chǎn)業(yè)鏈上的縱向整合，將成為中國光伏下一輪分化組合浪潮的重頭戲。"一招鮮、吃遍天"的"單腿跳"模式已經(jīng)不再靈光，誰先打通全產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋上中下游的業(yè)務(wù)模式，誰才能有望在"2.0版"的光伏江湖中占據(jù)一席之地。

　　趨勢為王：光伏業(yè)仍將深度探底

　　作為中國光伏業(yè)的標(biāo)桿，無錫尚德倒臺在業(yè)內(nèi)引發(fā)的連鎖反應(yīng)，本已在市場的預(yù)料之中。不但與之關(guān)聯(lián)較大的上市公司集體恐慌，連帶為其提供材料﹑組件的小供應(yīng)商也人人自危。其實何止是尚德產(chǎn)業(yè)鏈上的大小供應(yīng)商，伴隨近年來光伏行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，從銀行到地方政府，恐怕都已經(jīng)很難從這種全局性的大潰敗中全身而退。

　　眼前的一幕，雖然在局外人看來，免不了要慨嘆世態(tài)炎涼、人情冷暖。如日中天之日，人人趨之若鶩;大廈將傾之時，則避之唯恐不及。其實，在商言商，有利則聚、無利則散，本就是生意場上的常態(tài)。昔日都說背靠大樹好乘涼，他日就難保樹倒猢猻散。只是，光伏業(yè)投身容易抽身難;當(dāng)昔日的造富神器慘變吸金窟窿，曾經(jīng)乘興而來，如今卻不得不割肉而去。

　　只圖眼前利、必生長遠(yuǎn)憂，各方又豈能不心知肚明?只是，當(dāng)這輪資本堆砌的造富游戲漸入佳境，光伏巨頭、供應(yīng)商、銀行乃至地方政府都寧愿揣著明白當(dāng)糊涂、穿著皇帝的新衣起舞。即便風(fēng)向轉(zhuǎn)變，光伏業(yè)弄潮已淪為擊鼓傳花式的"博傻"，大家還是樂此不疲，沒有人愿意點破，因為都在賭這顆炸彈不會在自己手中起爆。

　　不是么?隨著尚德的做大，施正榮的想法是：既已坐擁知名的龍頭企業(yè)，躋身中國首富行列，只要足夠大，政府是不會讓我垮臺的。那些明明看到風(fēng)險敞口、卻依然飛蛾撲火的銀行，賭的就是哪怕尚德陷入困境，地方政府也一定會救，政府的支持就是隱性擔(dān)保。截至2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達(dá)到71億元。而地方政府可能仍然覺得，光伏業(yè)只是遇到短暫的困難，就算真有什么事，給件"棉襖"幫助企業(yè)挺一挺，還能迎來春天。

　　只是在這輪史無前例的光伏業(yè)大蕭條中，尚德的倒臺最終徹底扯開了各方的遮羞布。說到底，政府違背市場規(guī)律，打造企業(yè)的不破金身;企業(yè)在政府的寵溺下盲目擴張產(chǎn)能，惡性競爭;而債權(quán)人則盲目相信無論怎樣政府都會為企業(yè)提供終極擔(dān)保。但最終結(jié)局卻是各方一起敗給了市場。

　　資本市場有一句名言，就是"趨勢為王"。當(dāng)一個行業(yè)趨勢明確向下、還沒有形成自身底部的時候，任何政策都只能短暫地改變市場的運行，卻很難改變中期趨勢，在一定的反復(fù)之后，行業(yè)仍舊會走上探底之路，直到找到真正的底部，才能企穩(wěn)回升。如今從國資介入輸血、到滿天飛的各項新政舉措，卻都無法阻遏中國光伏業(yè)重心下移，原因就在于此。正如人為造就的虛假繁榮終究會被打回原形，所謂的"政策底"最終一定也會敗給市場底。中國的"光伏救市"如果還不懂得尊重市場規(guī)律，仍冀望以行政之手來扭轉(zhuǎn)乾坤，恐怕難免落入"光伏不死、救市不止"的怪圈。