如何讓綠色債券供需雙方愉快地“玩耍”？
綠色債券將成為債券市場未來發(fā)展的新藍(lán)海。花旗銀行日前發(fā)布報告稱，未來10年，全球綠色債券規(guī)模有望突破1萬億美元。
作者:李光磊
來源:金融時報
原標(biāo)題：如何讓綠色債券供需雙方愉快地“玩耍”？
綠色債券將成為債券市場未來發(fā)展的新藍(lán)海�；ㄆ煦y行日前發(fā)布報告稱，未來10年，全球綠色債券規(guī)模有望突破1萬億美元。中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿此前表示，2016年綠色債券發(fā)行規(guī)模有望實現(xiàn)3000億元，將成為世界最大的綠色債券市場。
據(jù)不完全統(tǒng)計，截至6月底，2016年國內(nèi)綠色債券累計發(fā)行已經(jīng)突破500億元。盡管從絕對值上看總量并不大，但由于其“綠色”屬性，受到社會的廣泛關(guān)注。
上周五，由中央結(jié)算公司主辦的“金融街十號論壇”上，來自行業(yè)自律組織、銀行以及券商多位專業(yè)人士認(rèn)為，綠色債券市場空間巨大，但目前來看，發(fā)行企業(yè)主要集中在金融機(jī)構(gòu)，非金融企業(yè)發(fā)行主體并不特別積極，投資者的積極性也有待提高，如何讓綠色債券供需雙方愉快“玩耍”呢？業(yè)內(nèi)人士在論壇上提出了很有操作性的建議。
從發(fā)行規(guī)模來看，以銀行為發(fā)行主體的綠色金融債券從融資規(guī)模和利率水平較之非金融債券都略勝一籌。對于此現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示主要是由于綠色金融債普遍發(fā)行規(guī)模較大，能夠?qū)嶋H起到降低融資成本的作用。而較之于綠色金融債發(fā)行的積極性，非金融綠色債券發(fā)行的積極性似乎不如預(yù)期。
國開行資金局債券承銷二處處長吳之雄表示，包含兩個原因。一是相較于綠色債券，綠色貸款具有融資期限和利率的雙重優(yōu)勢。以民企協(xié)合風(fēng)電光伏發(fā)電項目為例，貸款期限都在8年以上，部分可達(dá)10年以上，而3億元、3年債券銷售都比較困難。此外，同樣的項目，銀行貸款利率往往基準(zhǔn)最多上浮10%；而這個企業(yè)發(fā)行3年期綠色債券利率都超過6%，要是發(fā)10年的，即使是項目收益?zhèn)�，估計至�?%以上，而且賣不出去可能性極大。二是綠色債券由于其特殊性，額外增加了企業(yè)融資成本和時間成本。企業(yè)綠色債券僅在理念設(shè)計和資金使用要求上有別于普通債券，但在評估認(rèn)證、材料審核和信息披露等方面遠(yuǎn)高于債券，特別是評估認(rèn)證需企業(yè)自行付費(fèi)完成，額外增加了企業(yè)融資成本和時間成本。
從投資者來看，會否因為債券綠色特性而格外青睞之呢？“從我參與的三只債券的詢價過程看，答案是否定的。即使在目前國內(nèi)資本過剩、資產(chǎn)荒的背景下，資金難尋去處，低層級融資平臺債券都搶的一塌糊涂；同時很多金融機(jī)構(gòu)都在不同場合表達(dá)了自己的綠色 情懷和支持綠色發(fā)展的堅決態(tài)度，但這并不代表這些機(jī)構(gòu)會因此加大綠色債券投資力度，更不表明他們會因此降低投標(biāo)利率。”吳之雄表示。
究其原因，吳之雄認(rèn)為，主要有三個方面因素。首先，資本天性是逐利的，一個現(xiàn)金流良好的普通項目，哪怕略有環(huán)保瑕疵，和一個現(xiàn)金流一般的綠色項目，大部分機(jī)構(gòu)可能會選擇前者。其次，國內(nèi)機(jī)構(gòu)綠色意識總體上還是不足。第三，對具體負(fù)責(zé)投資的交易員而言，風(fēng)險收益匹配才是王道，情懷還是換成BP比較好。
作者：李光磊 來源：金融時報 責(zé)任編輯：wutongyufg
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