淡季效應(yīng)下,2018Q1光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌,近期逐步企穩(wěn)。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看,目前及后期需求究竟如何,我們對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。

從產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格看需求:多晶硅與電池片上漲,短期復(fù)蘇趨勢(shì)明確。

首先,電池片價(jià)格是最直接反應(yīng)下游需求波動(dòng)的環(huán)節(jié):電池片若不及時(shí)封裝,會(huì)出現(xiàn)功率衰減現(xiàn)象,故電池片企業(yè)一般不進(jìn)行大量的產(chǎn)品庫(kù)存,生產(chǎn)與價(jià)格跟隨景氣波動(dòng)最為直接。

其次,從短期供需角度來(lái)看,今年供需最為緊張的環(huán)節(jié)毫無(wú)疑問(wèn)是硅料環(huán)節(jié)�？紤]硅料處于組件生產(chǎn)的最前端,今年硅料的下跌調(diào)整一定程度會(huì)滯后產(chǎn)業(yè)鏈,但上漲波動(dòng)則大概率會(huì)領(lǐng)先行業(yè)景氣變化。因此,近期硅料價(jià)格與電池片價(jià)格的上漲直接反映了行業(yè)需求景氣的明顯恢復(fù)。

從我們近期調(diào)研情況來(lái)看,龍頭企業(yè)訂單與排產(chǎn)情況明顯較好,亦一定程度印證了景氣復(fù)蘇。全年看需求結(jié)構(gòu):國(guó)內(nèi)平穩(wěn),海外旺盛。從全年來(lái)看,我們認(rèn)為在平價(jià)驅(qū)動(dòng)下,今年全球光伏裝機(jī)仍將維持平穩(wěn)增長(zhǎng),其中海外新興市場(chǎng)的爆發(fā)將支撐需求增長(zhǎng),2019-2020年需求將有望進(jìn)一步加速。

我們從以下幾個(gè)數(shù)據(jù)印證:

1)從國(guó)內(nèi)組件出口來(lái)看,Q1我國(guó)組件出口8.7GW,同比增長(zhǎng)28%,延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2)2018Q1澳大利亞光伏裝機(jī)638MW,同比增長(zhǎng)157%。

3)從中東及北非太陽(yáng)能協(xié)會(huì)對(duì)2018年裝機(jī)預(yù)測(cè)報(bào)告來(lái)看,目前中東及北非地區(qū)已并網(wǎng)太陽(yáng)能項(xiàng)目1.36GW,但在建太陽(yáng)能項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到4.9GW(不含屋頂及10MW以下項(xiàng)目),項(xiàng)目?jī)?chǔ)備(Pipeline)更是達(dá)到11.86GW,市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)非常確定。

從需求節(jié)奏來(lái)看,我們認(rèn)為今年光伏行業(yè)將呈現(xiàn)明顯的前低后高、逐級(jí)向上的特點(diǎn)。根據(jù)我們預(yù)測(cè),受2017Q2-Q3國(guó)內(nèi)并網(wǎng)數(shù)據(jù)較大影響,預(yù)計(jì)Q2-Q3全球光伏裝機(jī)同比略有下降,Q4將明顯增長(zhǎng)�？紤]到組件購(gòu)買到并網(wǎng)安裝周期問(wèn)題,我們認(rèn)為,全球光伏需求增速將逐季恢復(fù),今年2-4月為全球光伏需求增速最低位置,Q2-Q3下游需求逐步恢復(fù)正增長(zhǎng),Q4增速明顯加快。我們繼續(xù)看好光伏板塊投資機(jī)會(huì),維持5月是布局與加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)判斷。