國家能源局近期公布的電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)讓業(yè)界深感意外。2022年全年，中國新增風電裝機出現(xiàn)了大幅下滑，這是自2015年以來，中國風電裝機出現(xiàn)的首次負增長。

1月18日，國家能源局公布的2022年全社會用電量、全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從基建新增發(fā)電裝機容量指標來看，去年風電新增裝機37.63GW，同比下滑21%，低于業(yè)界預期。去年國內光伏新增裝機達87.41GW，同比增幅約60%。

雖然光伏新增裝機創(chuàng)有史以來的最高紀錄，但從增長的㐀構上看，分布式占了新增總量的約三分之二，地面集中電站僅為三分之一。這是繼去年新增分布式電站首次超過集中式之后，分布式發(fā)電的又一次爆發(fā)。這一方面反映了市場對分布式電站的熱捧，另一個也暴露出一個事實，即地面集中式電站并網不及預期，遭到冷遇。

2020年9月，中國首次面向全球做出“30.60”碳達峰碳中和承諾；同年12月，宣布到2030年風電、光伏發(fā)電裝機達到12億千瓦以上，可再生能源裝機占比達到25%。

為踐行“雙碳”目標，作為我國電源開發(fā)的主力軍，五大發(fā)電集團紛紛加碼新能源，企業(yè)制定了諸如“十四五”新能源發(fā)展目標。五大發(fā)電集團都在不斷加快推進能源清潔低碳轉型發(fā)展，將清潔能源作為主要的發(fā)力點。

2022年上半年，五大發(fā)電集團均公布了“十四五”期間風電、光伏裝機目標。其中，國家能源集團2025年底之前新增風電、光伏裝機7000-8000萬千瓦，華能集團擬新增8000萬千瓦，華電集團7500萬千瓦，國家電投僅光伏要新增5000萬千瓦以上。可見，實現(xiàn)“雙碳”目標，對于這些央企巨頭來說，新能源項目的開發(fā)在未來幾年要全面進入快車道。

主導地面集中光伏電站開發(fā)的是國企和央企，在五大發(fā)電光伏裝機中，集中式占比高達95%，而地面電站新增不及預期，從另一側面說明他們遭遇一些新的挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計，2022年，五大電力新能源新增規(guī)模為57.12GW，約占全國新能源新增總量的45%。其中，華能集團新能源裝機投產1295萬千瓦，大唐集團投產782萬千瓦，華電集團投產827萬千瓦，國家能源集團投產1180萬千瓦，國家電投集團投產1628萬千瓦。

據(jù)智匯光伏統(tǒng)計，五大電力央企中，除國家電投之外，光伏項目均未完成規(guī)劃的裝機目標，整體完成率約為七成，超過16GW項目結轉到2023年完成。對于發(fā)力新能源的發(fā)電集團來說，2022年是個特殊的年份，多方面的原因造成了發(fā)電集團新能源項目并網的滯后。

2022年以來，全國疫情的發(fā)展超出了年初的預期，多地項目受到疫情的影響，產業(yè)鏈供應不暢，項目開工和完成進度被打亂，很大程度上干擾了新能源項目的完成率�！笆艿揭咔橛绊懀�相關地方政府的審批節(jié)奏變慢了，直接影響了項目的開工”。一位央企新能源公司法規(guī)部負責人對《能源》雜志稱。

以風電項目為例，2022年風電新增裝機同比下滑21%，業(yè)內普遍認為，由于風電項目建設周期較長，2022年風電項目吊裝、并網量受到疫情等因素拖累。

除了受到疫情的影響，2022年也被稱為是“央企合規(guī)年”,即相關審計部門加大了對央企新能源項目的專項合規(guī)審計，使得很大一批項目難以開工，或被迫停工。

9月13日，國資委召開中央企業(yè)合規(guī)管理工作推進會，《中央企業(yè)合規(guī)管理辦法》正式發(fā)布，自2022年10月1日起正式執(zhí)行。辦法稱，中央企業(yè)應當將合規(guī)審查作為必經程序嵌入經營管理流程，重大決策事項的合規(guī)審查意見應當由首席合規(guī)官簽字，對決策事項的合規(guī)性提出明確意見。完善違規(guī)行為追責問責機制，明確責任范圍，細化問責標準，針對問題和線索及時開展調查，按照有關規(guī)定嚴肅追究違規(guī)人員責任。此外，將合規(guī)管理作為法治建設重要內容，納入對所屬單位的考核評價。《管理辦法》的出臺，讓央企陸續(xù)收緊了新能源投資項目的合規(guī)性審核，特別是對項目手續(xù)、土地使用的合規(guī)性審查。

一位業(yè)界人士表示，對于風光等新能源項目而言，由于前期手續(xù)較多，長期以來開發(fā)企業(yè)采取“邊建設邊跑手續(xù)”的方式進行，但合規(guī)性檢查要求，項目開工的前提條件是，所有手續(xù)必須齊全�！斑@一要求大幅延緩了項目的進度”。

除了自建項目之外，并購項目也受到上述政策的較大影響。

2022年3月，國家發(fā)改委、國家能源局以及財政部三部委聯(lián)合下發(fā)《關于開展可再生能源發(fā)電補貼自査工作的通知》，決定在全國范圍內開展可再生能源發(fā)電補貼核查工作，通過企業(yè)自查、現(xiàn)場檢查、重點督查相結合的方式，進一步摸清可再生能源發(fā)電補貼底數(shù)，嚴厲打擊可再生能源發(fā)電騙補等行為。

隨著對新能源項目補貼核查工作的展開，之前央企能源企業(yè)收購的風電、光伏項目的合規(guī)問題成為重大隱患，使得央企新能源投資陸續(xù)收緊了新能源投資項目的合規(guī)性審核，部分項目被認定為路條買賣或者手續(xù)不全等面臨取消補貼資格或者降低補貼電價的風險，導致央企在收購項目中面臨極大的不確定風險。

“國家對于可再生能源補貼的核查，會影響到一些收購項目的收益。之前通過并購的方式獲取項目可以快速增加裝機量，但是之前的項目可能會存在一些不太合規(guī)的問題，比如用地、規(guī)模、上網電量等等，都和當時核準備案文件有些出入，會直接影響到補貼到位。因而，今年對于并購項目也非常謹慎�！鄙鲜鰳I(yè)內人士對《能源》雜志稱。

從2020年以來，伴隨雙碳目標的持續(xù)推進，實現(xiàn)新能源裝機比例的快速提升，并購交易成為了巨頭們快速擴張最為直接的一個途徑。新能源行業(yè)投資并購領域持續(xù)火熱，各大行業(yè)內的新老玩家，尤其是以各大中央及地方國有企業(yè)為代表的國家隊，在新能源領域進行了大量的投資并購交易。

新能源并購市場上，賣方以民營企業(yè)居多，其中包含民營上市公司以及部分非上市民營企業(yè)。隨著新能源投資并購市場近年逐漸由買方市場向賣方市場轉變，收購方獲取好的并購標的難度愈發(fā)提高。但去年審計署對央企的新能源并購事項進行了審查，認為并購的方式抬高了新能源項目的開發(fā)成本，并且無助于新能源裝機的新增規(guī)模，而且助長了市場倒賣路條的風氣。

隨著項目審批權的下放，要想獲得新能源項目開發(fā)權，絕大多數(shù)項目所在地要求配套相關制造業(yè)，這就必須要求業(yè)主開發(fā)商與制造企業(yè)相互配合，對開發(fā)商提出了更高的要求。

另一方面，隨著新能源用地政策收緊，用地風險問題也在凸顯，央企對于收購存量項目的手續(xù)合規(guī)性的要求也愈發(fā)嚴格。目前，土地性質的合規(guī)性已經成為央國企上會立項的一個基本條件�！暗谌�次全國土地調查的林地、土地數(shù)據(jù)正在融合，部分項目的土地性質可能發(fā)生變化需要重新確認等等，為了穩(wěn)妥，避免違法用地，大家非常謹慎�！鄙鲜鋈耸繉τ浾叻Q。

在審計壓力及相關考核下，也進一步提高了央企的合規(guī)性審查，包括資產負債率、利益輸送等等。也就是說，從2022年，電力企業(yè)在新能源開發(fā)中，迎來了更為嚴格的合規(guī)審查。

值得注意的是，去年大幅上漲的上游產品價格，也給電力企業(yè)開發(fā)新項目帶來了新的挑戰(zhàn)。一邊是硅料商賺的盆滿缽滿，而下游的組件商和開發(fā)商卻在承受上游漲價帶來的成本壓力。

毫無疑問，高價硅料抬升了全制造鏈成本，對成本敏感的終端光伏項目需求產生影響。國海證券稱，伴隨組件及硅料價格超預期持續(xù)抬升，下游價格接受度或又迎來挑戰(zhàn)�；仡櫲ツ甑谒募径�，組件價格一度快速突破2元/W大關，對下游接受能力造成極大壓力，造成當季國內集中式裝機大幅不及預期，分布式也受到一定影響。

對于電站開發(fā)商來說，保證收益率是投資的前提。高價硅料抬升全制造鏈成本，對成本敏感的終端光伏項目特別是大型地面項目造成較大的壓力。

光伏第一波漲價后，下游電站投資商（以央國企為主）囿于投資收益率“底線”，已處于“不可承受之重”。然而已近兩年過去，產業(yè)鏈漲價繼續(xù)。下游投資企業(yè)不得不花費巨大的精力在與制造業(yè)的博弈中爭取可以滿足收益率要求的組件價格。

硅料價格大幅上漲，造成中下游生產企業(yè)成本增加，開工率降低，光伏組件供應端頻繁出現(xiàn)違約、毀約現(xiàn)象。“原本以為組件漲價只是一時炒作，過兩周就降回來了，想不到的是，漲幅一波又一波，就算簽好合同，打了預付款，組件廠家或經銷商都要反悔再談價，導致很多項目因為拿不到組件停滯了”。

“當組件價格漲到1.9元/瓦的時候，已達到公司投資決策的臨界點，這時光伏電站的開工積極性就會大大降低。當組件價格漲到2元/瓦以上，業(yè)內大部分企業(yè)已充分感受到壓力，開始糾㐀是否按期開工，年初的項目建設進度計劃已受到很大影響。”一位新能源投資企業(yè)的投資總監(jiān)在接受采訪時表示，“如果投資收益低于最低門檻，企業(yè)大概率會放緩建設節(jié)奏，擇機再開工，因為要考慮項目的經濟效益�！�

光伏們獲得的一份某央企新能源發(fā)展文件顯示，該央企二三級單位在開發(fā)并購新能源項目時，要強化合作開發(fā)及收購項目的質效，明確負面清單，嚴格執(zhí)行相關制度、標準和規(guī)范，確保項目合作方式依法合規(guī)；統(tǒng)一相關參數(shù)，對風電和光伏發(fā)電項目經濟性測算的邊界條件和各項經濟參數(shù)的選取以及項目評價指標計算方法進行進一步的修訂統(tǒng)一；合作開發(fā)項目應努力爭取利益最大化，嚴禁采用按照收益率反推造價的方式向合作方讓渡利益。

也就是說，作為運營商的發(fā)電集團們，經營理念正在經歷變革，收益率保障優(yōu)于規(guī)模擴張。在當前新能源高質量發(fā)展背景下，以規(guī)模為先的粗放發(fā)展模式難以為繼；當項目收益率與項目規(guī)模不可兼得時，央國企將以保障項目收益率底線為先。

一方面，國務院頒發(fā)的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》中明確規(guī)定：對央企負責人任期內的國有資本保值增值率進行考核，考核期末企業(yè)負責人需將任期經營業(yè)績考核目標的完成情況報送國資委。

另一方面，2022年以來風電、光伏上游設備價格背離（風機價格下行而光伏組件上行），新能源各子類別新增裝機與項目收益率趨勢更為一致，即開發(fā)商選擇優(yōu)先開發(fā)風電及分布式光伏。

發(fā)展速度和規(guī)模固然重要，但是項目收益已然成為了最重要的考核因素。首先需要滿足最低收益率的要求，在滿足最低收益率的基礎上，對利潤的考核權重大于規(guī)模考核。

電力企業(yè)是未來新能源市場最重要的參與者。在五大發(fā)電集團召開的2023年度工作會議上，均公開了清潔能源裝機的比例。2022年，國家電投集團裝機總量達2.12億千瓦，其中清潔能源裝機1.4億千瓦，占比65.87%，新能源發(fā)電量繼續(xù)保持發(fā)電集團第一。華電集團和大唐集團清潔能源裝機占比位列第二和第三位，分別為47.2%和42%。國家能源集團新能源開工2557萬千瓦，投產1180萬千瓦，可再生能源裝機占比為31%，同比提高2.3個百分點。

五大發(fā)電集團在“十四五”期間均會加大新能源的裝機力度，對于原來火電占比較高的大發(fā)電集團來說，電源結構調整將給公司的發(fā)展帶來很大的壓力。國家能源集團提出，2023年堅持以多元快速�？稍偕�能源規(guī)�；�發(fā)展。推動滾動接續(xù)發(fā)展，多發(fā)展風電、海上風電項目，全年儲備3000 萬千瓦、開工2300萬千瓦、力爭投產2000萬千瓦，年底可再生能源裝機總量力爭突破1億千瓦 。

好消息是，因為在過去兩年光伏制造環(huán)節(jié)的投資暴漲，從去年底開始，硅料價格開始大幅下滑，硅片價格幾乎“腰斬”，特別是今年下半年還有大量的硅料產能釋放，產能過剩會帶來更一步的價格下跌，也為電站開發(fā)企業(yè)帶來利好。

中信證券研報認為，在經歷了硅料價格高企和疫情影響風電機組吊裝后，2023年國內風光裝機均有望迎來提速，預計2023年國內光伏裝機量有望繼續(xù)高增至140GW，國內風電裝機有望顯著復蘇、總裝機量將達80GW左右。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全國至少下發(fā)了204GW的各類新能源項目規(guī)模指標。其中，五大電力央企獲得規(guī)模超過80.5GW，約占全國下發(fā)總指標的39%。

對于發(fā)電集團來說，未來主要的項目指標來自大基地項目。隨著大基地項目逐漸放量，各大發(fā)電集團的裝機規(guī)劃也會做出調整。從風電招標量看，2023年將是風機交付與并網的大年。雖然2022年風電建設速度放緩，但2022年啟動風機招標卻非�；鸨�，根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，2022年共有71.2GW陸上風電完成中標，15.7GW海上風電完成中標，作為風電開發(fā)的傳統(tǒng)主力軍，央企招標共計74GW, 五大發(fā)電集團招標最多，共計達43GW,其中國家能源集團超10GW，華能超9GW、國電投超8GW緊跟其后。

五大發(fā)電集團在發(fā)展新能源的早期，普遍“重風電而輕光伏”。然而，隨著近幾年光伏的技術進步，該產業(yè)系統(tǒng)成本直線下降，光伏發(fā)電的競爭優(yōu)勢凸顯，日益成為最具競爭力的電源形式之一。在傳統(tǒng)風電行業(yè)，五大發(fā)電無疑具有絕對優(yōu)勢，從2022年起，光伏新增裝機超過風電裝機，光伏逐漸成為新能源的主力，也是各家競爭日趨激烈的新戰(zhàn)場。

據(jù)悉，2023年，五大發(fā)電集團手中均握有大量的待建新能源項目，目前待建項目大約合計1.1億千瓦裝機，其中光伏約7000萬千瓦，風電約4000萬千萬。

不容置疑的是，五大發(fā)電集團是我國電源開發(fā)和建設的主力軍，雖然2022年的裝機增長沒有達到既定目標，但也并非完全是壞事，放慢搶裝的步伐也可能會帶來效益上的補償。伴隨著疫情防控的放開，2023年，發(fā)電集團們能給自己交上一份滿意的成績單。