炎炎酷暑之際，光伏行業(yè)卻正經(jīng)歷嚴(yán)冬，已上市公司慘淡的半年報(bào)和未上市企業(yè)前途渺茫的IPO牽動(dòng)著資本市場(chǎng)的神經(jīng)。近日，浚鑫科技的預(yù)披露文件亮相，這家來(lái)自江蘇的太陽(yáng)能電池組件生產(chǎn)企業(yè)帶著并不亮眼的財(cái)報(bào)闖IPO大門，其凈利潤(rùn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)急劇惡化，前途未卜。

　　進(jìn)入2012年以來(lái)，已有皇明太陽(yáng)能、輝煌太陽(yáng)能、思可達(dá)光伏、恒基光伏等9家光伏企業(yè)IPO擱淺。在此背景下，又有一家太陽(yáng)能企業(yè)浚鑫科技股份有限公司(下稱“浚鑫科技”)計(jì)劃逆勢(shì)融資擴(kuò)產(chǎn)，于日前披露了招股說(shuō)明書(申報(bào)稿)，擬發(fā)行17550萬(wàn)股，將用于投資達(dá)5.6億元的年產(chǎn)300MW晶體硅太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目。

　　記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，浚鑫科技面臨客戶高度集中、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流短缺、資產(chǎn)負(fù)債率高等問(wèn)題，加上光伏太陽(yáng)能產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)整體陷入低谷期的影響，浚鑫科技的募投項(xiàng)目前途未卜。

　　逆勢(shì)融資擴(kuò)產(chǎn) 募投前景黯淡

　　數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)的虧損仍將持續(xù)。2012年中期業(yè)績(jī)預(yù)告顯示：超日太陽(yáng)能下降10%-30%，海潤(rùn)光伏虧1.35億元，向日葵虧1.6億元。

　　浚鑫科技的數(shù)字同樣不容樂觀，2011年主營(yíng)收入為28.60億元，2011年凈利潤(rùn)為1.17億元，同比下降44.01%。

　　2011年的歐債危機(jī)沉重打擊了占中國(guó)光伏產(chǎn)品出口80%的歐洲市場(chǎng)，5月17日美國(guó)推出高達(dá)31.14%-249.46%的反傾銷稅率初裁更讓中國(guó)企業(yè)雪上加霜，隨著7月份德聯(lián)邦參議院批準(zhǔn)通過(guò)光伏補(bǔ)貼縮減計(jì)劃，最大光伏市場(chǎng)給予中國(guó)企業(yè)的贏利空間將大幅縮小。

　　日信證券一名不愿具名的分析師表示，2013年全球光伏市場(chǎng)的總安裝量會(huì)在32-35GW，較之2011年的29GW又有增長(zhǎng)，“浚鑫科技現(xiàn)在擴(kuò)產(chǎn)，好處是設(shè)備更加便宜，導(dǎo)致產(chǎn)品成本降低”，但英利、阿特斯陽(yáng)光等光伏巨頭擴(kuò)產(chǎn)的規(guī)劃更大，或許會(huì)導(dǎo)致成本更低。

　　該分析師表示，目前全球約有54GW光伏組件產(chǎn)能，其中16個(gè)GW是沒有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能，但如果巨頭擴(kuò)產(chǎn)，過(guò)剩仍在，小企業(yè)的淘汰進(jìn)程將會(huì)加快。

　　記者同時(shí)注意到，浚鑫科技客戶集中度較高。報(bào)告期2009年至2011年內(nèi)，浚鑫科技向前五名客戶的銷售額占營(yíng)業(yè)收入比重近三年分別為62.35%、55.96%及57.73%。

　　有意思的是，浚鑫科技的另一大業(yè)務(wù)為硅片貿(mào)易，在2009年的時(shí)候該業(yè)務(wù)僅占公司總營(yíng)收的0.51%，2010年上升到8.02%，2011年則為10.08%。