根據(jù)興業(yè)電新/每周觀察：隆基7月31日再次突擊提價(jià)，將G1硅片價(jià)格提高至2.9元/片（提價(jià)前2.63元/片，提價(jià)0.27元/片）,M6提價(jià)至3.03元/片（提價(jià)前2.73元/片，提價(jià)0.3元/片）。我們認(rèn)為，本次隆基突擊提價(jià)主要有2大原因：（1）原材料—硅料價(jià)格持續(xù)上漲；（2）硅片寡頭格局成本壓力傳導(dǎo)能力優(yōu)異。

● 隆基突擊提價(jià)0.27-0.3元/片，傳導(dǎo)原材料漲價(jià)壓力

因近期新疆硅料事故、新疆公共衛(wèi)生事件及新疆安全自查等多因素所致，硅料跳漲且價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。上周五隆基硅片官網(wǎng)價(jià)格已提價(jià)0.1-0.11元/片，本周五（7月31日）隆基官網(wǎng)價(jià)格再次提升0.27-0.3元/片。 從漲價(jià)策略來(lái)看，主要是傳導(dǎo)原材料漲價(jià)壓力。本次硅片漲價(jià)0.27-0.3元/片，對(duì)應(yīng)硅料漲價(jià)15-18元/kg，從目前硅料價(jià)格漲幅來(lái)看，應(yīng)為原材料漲價(jià)的傳導(dǎo)。

● 硅片寡頭格局，本次提價(jià)出乎行業(yè)意料，凸顯龍頭定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)

單晶硅片作為產(chǎn)業(yè)鏈中集中度最高的環(huán)節(jié)之一，以隆基、中環(huán)為主形成了寡頭格局，2家企業(yè)市占率超過(guò)60%，CR5占比超過(guò)80%。相較于電池格局優(yōu)勢(shì)顯著，電池此前因資本開(kāi)支較大且技術(shù)持續(xù)迭代，近2年龍頭雖快速擴(kuò)產(chǎn)提升市占率，但格局仍舊相對(duì)分散，CR2占比2019年僅為18%，2020年預(yù)計(jì)達(dá)到26%，CR5占比僅為36%-46%。 硅片與電池的格局分化，導(dǎo)致硅片的議價(jià)能力更強(qiáng)，本輪持續(xù)將原材料硅料漲價(jià)壓力傳導(dǎo)給下游。

此外，我們對(duì)硅片提價(jià)后電池盈利進(jìn)行測(cè)算。 本次硅片提價(jià)0.27-0.3元/片，若電池價(jià)格不變，則電池利潤(rùn)壓縮0.04元/W，將上周價(jià)格變動(dòng)后的電池超額盈利抹平，恢復(fù)至漲價(jià)前水平。我們此前也提出，7月24日通威電池超額提價(jià)或已經(jīng)包含硅料漲價(jià)、硅片進(jìn)一步提價(jià)預(yù)期。 后續(xù)我們預(yù)計(jì)電池會(huì)略提價(jià)，但幅度可能小于上一次。

● 戰(zhàn)略意圖明顯：利用優(yōu)勢(shì)兵力（硅片），對(duì)組件競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成降維打擊

本輪漲價(jià)過(guò)程中，隆基為主的組件一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯。一方面僅需承擔(dān)硅料漲價(jià)的壓力，另一方面，即使組件單環(huán)節(jié)不賺錢(qián)，在硅片、電池仍有豐厚利潤(rùn)。 我們以行業(yè)平均水平為例，當(dāng)前價(jià)格下，一體化企業(yè)組件毛利率仍有15.8%，而專(zhuān)業(yè)化組件企業(yè)毛利率僅為5%，差距顯著。專(zhuān)業(yè)化組件企業(yè)或無(wú)法參與下半年光伏景氣周期，一體化企業(yè)在盈利的同時(shí)有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。 因此，硅料、硅片、電池的強(qiáng)勢(shì)提價(jià)，將出清專(zhuān)業(yè)組件企業(yè)，而強(qiáng)化一體化組件企業(yè)優(yōu)勢(shì)。

2、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤

● 光伏：內(nèi)需開(kāi)始釋放

2020年1-6月全國(guó)光伏新增裝機(jī)11.52 GW，同比提升1.1%。國(guó)內(nèi)政策落地，海外需求景氣，龍頭集中度提升，技術(shù)進(jìn)步成本下降驅(qū)動(dòng)需求。

根據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)顯示，2020年5月我國(guó)組件單月出口規(guī)模為5.97GW，同比-0.9%，環(huán)比+9.33%，1-5月累計(jì)出口規(guī)模26.19GW，同比-2.00%。

硅料：價(jià)格上漲。新疆企業(yè)事故、新疆疫情及安全自查等多因素，推高硅料價(jià)格。

硅片：價(jià)格上漲。上周五隆基官網(wǎng)報(bào)價(jià)提升，硅片價(jià)格上揚(yáng)，本周五隆基官網(wǎng)報(bào)價(jià)再提0.3元/片，預(yù)計(jì)下周價(jià)格持續(xù)提升。

電池：價(jià)格上漲。上周五通威8月牌告價(jià)格調(diào)賬，主要系硅料漲價(jià)及銀漿調(diào)漲，電池片成本提高。且電池片Q3供需緊平衡，企業(yè)議價(jià)能力強(qiáng)。

組件：價(jià)格上漲。硅料、硅片、電池一致上調(diào)，玻璃、焊帶、EVA漲價(jià)，組件成本壓力大，最新報(bào)價(jià)上調(diào)。

摘自《從硅片突擊提價(jià)看龍頭行業(yè)定價(jià)權(quán) | 興業(yè)電新 · 每周觀察》