在“金融海嘯”導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行、風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大之時(shí)，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)卻頻頻投資中國(guó)的新能源行業(yè)。機(jī)遇并存風(fēng)險(xiǎn)，目前階段尤其如此。隨著新能源在全球能源消費(fèi)比例中的不斷提高、為國(guó)內(nèi)外VC/PE投資機(jī)構(gòu)日益關(guān)注之際，保持穩(wěn)定理性投資，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將是其促進(jìn)我國(guó)新能源走上產(chǎn)業(yè)化之路的正確選擇。

　　由于傳統(tǒng)石油和煤炭能源的國(guó)際價(jià)格迅速攀升、世界環(huán)境問題迅速擴(kuò)大及其對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期負(fù)面影響，致使新能源和節(jié)能科技得到了快速發(fā)展。同時(shí)清潔科技行業(yè) ^①（特別是新能源）隱藏著的巨大的發(fā)展?jié)摿�，也引起�?A title=VC >VC/PE的重點(diǎn)關(guān)注。

　　清科研究中心對(duì)國(guó)內(nèi)外VC/PE投資機(jī)構(gòu)投資中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年新能源行業(yè)發(fā)生11筆投資，投資額為1.81億美元；伴隨著2006年政府頒布的《可再生能源法》實(shí)施以及相關(guān)配套政策的落實(shí)，2007年該行業(yè)8筆投資案例獲得投資金額達(dá)4.27億美元，同比上年投資金額增長(zhǎng)了135.9%；而2008年前三季度新能源行業(yè)發(fā)生18筆投資案例，投資金額達(dá)7.72億美元。從總的趨勢(shì)來看，國(guó)內(nèi)外VC/PE投資機(jī)構(gòu)對(duì)新能源領(lǐng)域的投資處于上升趨勢(shì)。

　　有預(yù)測(cè)稱，2050年，中國(guó)30%以上的能源需求將依靠新能源。顯然，具有再生/替代能力的新能源在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展等方面的優(yōu)勢(shì)，將會(huì)給市場(chǎng)帶來重大投資機(jī)會(huì)以及相對(duì)豐厚的投資回報(bào)。但是，任何一項(xiàng)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，在新能源領(lǐng)域尤其如此。

　　從全球新能源的發(fā)展看，只有當(dāng)新能源和傳統(tǒng)能源的價(jià)格此消彼漲達(dá)到平衡時(shí)，新能源才能走向產(chǎn)業(yè)化的道路。盡管長(zhǎng)期來看，石油、煤炭等傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲確定無疑。但以石油為例，國(guó)際原油價(jià)格受多種因素制約，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其價(jià)格走勢(shì)，也就意味著新能源的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。而目前在中國(guó)，新能源發(fā)展仍是初期。漫長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路存在諸多的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，這其中包括政府政策對(duì)新能源發(fā)展的影響，技術(shù)發(fā)展的多元性等等。

　　（一）資金投入方面

　　新能源的開發(fā)應(yīng)用既是近期能源平衡的補(bǔ)充，也是遠(yuǎn)期能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的希望，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。據(jù)麥肯錫咨詢公司統(tǒng)計(jì)，平均每個(gè)可再生能源技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金約需1400萬(wàn)美元，中期投資約在1億~2億美元，并且需要更大規(guī)模的新能源基本建設(shè)與之配套。

　　在2007年中國(guó)政府頒布的《新能源基本建設(shè)項(xiàng)目管理的暫行規(guī)定》中，新能源基本建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)規(guī)模為：風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)3000千瓦及其以上、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)100千瓦、地?zé)岚l(fā)電裝機(jī)1500千瓦及其以上、潮汐發(fā)電裝機(jī)2000千瓦及其以上、垃圾發(fā)電裝機(jī)1000千瓦及其以上、沼氣工程日產(chǎn)氣5000立方米及其以上及投資3000萬(wàn)元以上其它新能源項(xiàng)目。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，新能源產(chǎn)業(yè)化的主要障礙就是前期相對(duì)較高的投入和成本，中國(guó)市場(chǎng)在這一領(lǐng)域尚屬初期發(fā)展階段，所需資金的投入支持將會(huì)更大，諸多的不確定性蘊(yùn)含著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　與TMT、房地產(chǎn)行業(yè)不同的是，新能源行業(yè)不僅涉及相關(guān)企業(yè)和投資者，政府的支持也非常重要，例如提供資金、技術(shù)和稅收方面的支持。但是，當(dāng)前某些政策仍是制約新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素之一。在我國(guó)，政策風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是中國(guó)新能源與節(jié)能領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展規(guī)劃滯后，政府缺乏對(duì)新能源與節(jié)能技術(shù)成果轉(zhuǎn)化和工程化的宏觀調(diào)控力度，在新能源的發(fā)展扶持上還沒有起到引導(dǎo)作用；二是國(guó)家某些部門對(duì)新能源行業(yè)重視程度還不夠，支持的力度還不足；三是現(xiàn)行的一些法律政策存在可操作性低的問題。

　　我國(guó)頒布了一系列關(guān)于發(fā)展新能源行業(yè)的法律法規(guī)，但還存在操作困難的問題。例如，《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法》中要求新能源發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)與當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)所在地均攤差價(jià)。事實(shí)上，我國(guó)新能源資源比較豐富的地方，比如內(nèi)蒙古、寧夏等地區(qū)經(jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá)，當(dāng)?shù)卣�府�?cái)政很難對(duì)新能源發(fā)電進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　（三）技術(shù)投入方面

　　我國(guó)在新能源的基礎(chǔ)研究和技術(shù)開發(fā)上的投入與發(fā)達(dá)國(guó)家相差很大，這體現(xiàn)在：一是我國(guó)專門研究機(jī)構(gòu)少；二是專業(yè)人才缺乏；三是相關(guān)制造產(chǎn)業(yè)落后；四是缺乏擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)這部分技術(shù)限制出口。比如，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)雖然取得了很大的成績(jī)，但面臨著“兩頭在外”的困境。國(guó)際上掌握高純度多晶硅提純技術(shù)的日、美、德三國(guó)的8家生產(chǎn)企業(yè)形成產(chǎn)量和價(jià)格同盟，提高原材料的價(jià)格，直接影響我國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。由于未來新能源技術(shù)朝向多元化方向發(fā)展，這樣將不可避免的造成我國(guó)新能源技術(shù)的進(jìn)步道路困難重重。

　　（四）市場(chǎng)方面

　　我國(guó)新能源行業(yè)處于發(fā)展初期，政府對(duì)其監(jiān)管不嚴(yán)，一部分企業(yè)采取不正當(dāng)手段競(jìng)爭(zhēng)，損害了整個(gè)行業(yè)產(chǎn)品的可信度和品牌形象。比如我國(guó)太陽(yáng)能熱水器行業(yè)，一些企業(yè)生產(chǎn)熱水器時(shí)使用劣質(zhì)鋼材或規(guī)格小的鋼材，致使太陽(yáng)能熱水器使用壽命減短，影響太陽(yáng)能熱水器在消費(fèi)者心目中的形象。另外在太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)方面，國(guó)內(nèi)新建企業(yè)或者沒有取得國(guó)際光伏產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證的企業(yè)很難拿到外國(guó)訂單。這種在國(guó)外市場(chǎng)缺少產(chǎn)品質(zhì)量保證、產(chǎn)品品牌形象的問題，會(huì)嚴(yán)重影響到中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。

　　美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致了房地產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品泡沫的破裂，令對(duì)沖基金等投機(jī)熱錢損失慘重，迫使他們從房地產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)科技、金融等領(lǐng)域撤出，而可再生能源、減排技術(shù)和糧食等成為了投資機(jī)構(gòu)新的青睞對(duì)象。市場(chǎng)上凡是承諾可再生能源、節(jié)能減排的地方，資本都會(huì)源源不斷地涌入。就像中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫前的征兆，一個(gè)產(chǎn)業(yè)在初期發(fā)展中有諸多的VC/PE蜂擁而入，在加速該行業(yè)的發(fā)展外，也使更多的被投企業(yè)失去理性。在熱錢的涌入下僅僅為了融資而發(fā)展，從而也對(duì)該行業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生了很多的負(fù)面影響。

　　綜其所然，新能源是一個(gè)需要恒心和責(zé)任感的發(fā)展產(chǎn)業(yè)。在關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域時(shí)，企業(yè)和國(guó)內(nèi)外VC/PE投資機(jī)構(gòu)需要保持這份心態(tài)。

　　^①清潔科技，其涵蓋廣泛的產(chǎn)品、服務(wù)和工業(yè)化生產(chǎn)等行業(yè)，這些領(lǐng)域能夠提供再生、可代替原料和能源、優(yōu)化利用自然資源、能夠服加經(jīng)濟(jì)價(jià)值來減少甚至消除（工業(yè)生產(chǎn)）帶來的負(fù)面生態(tài)影響。